Politica2 Agosto 2022 09:15

I prezzi dell’energia e il conflitto Russia-Ucraina aumentano i rischi di stagflazione Ue. L’allarme di Moody’s

L'invasione russa dell'Ucraina ha esacerbato i problemi di domanda e offerta e ha spinto l'inflazione a livelli che non si vedevano nell'UE dalla metà degli anni '80. E i cambiamenti strutturali, inclusa la transizione dei paesi dell'UE lontano dalle importazioni di energia russe, hanno aumentato i rischi di stagflazione. È quanto ha affermato Moody's Investors Service in un rapporto di oggi.

"Il conflitto ha esacerbato i problemi sottostanti della domanda e dell'offerta e ha spinto l'inflazione a livelli che non si vedevano nell'UE dalla metà degli anni '80 - ha affermato Heiko Peters, VP-Senior Analyst di Moody's -. Un arresto delle forniture di gas naturale russo probabilmente intensificherebbe queste pressioni. I sondaggi della Commissione europea suggeriscono che un'ulteriore accelerazione dell'inflazione è probabile nel breve termine".

“Attualmente prevediamo una crescita del PIL dell'UE del 2,5% nel 2022 e dell'1,3% nel 2023 e una decelerazione dell'inflazione dei prezzi al consumo (CPI) al 4,4% nel 2023 dal 6,8% nel 2022. Ciò detto, prevediamo una crescita contenuta e un'inflazione superiore alla media nei prossimi due o tre anni, con rischi al ribasso nel contesto del conflitto militare in Ucraina e del suo impatto sull'economia”, ha sottolineato l’agenzia di rating secondo cui, dunque, la stagflazione sarebbe negativa per il credito, ma non è l'aspettativa di base per l'UE.

Secondo Moody’s lo scenario potenziale vede un periodo pluriennale di stagflazione con inflazione superiore a quella degli ultimi decenni e crescita del PIL reale inferiore, a zero o vicino allo zero. A pesare maggiormente, secondo l’agenzia di rating il fatto che la dinamica dei prezzi p”otrebbe essere sostenuta a causa, ad esempio, di prezzi dell'energia più elevati per un periodo più lungo e di effetti di secondo impatto, che rallenteranno ulteriormente l'attività economica a causa del fatto che le imprese e le famiglie rivedranno al rialzo le loro aspettative di inflazione e verso il basso per la crescita. Inoltre, un mix di politiche fiscali e monetarie a sostegno della crescita potrebbe aumentare il rischio di uno scenario di stagflazione”.

L’agenzia di rating vede l'Europa meridionale più esposta a uno scenario di stagflazione. “I paesi che combinano le maggiori probabilità di vedere aumenti transitori dei prezzi diventino permanenti e le capacità politiche più basse sono Malta, Cipro, Portogallo, Slovenia e Croazia. Sebbene l'Italia, la Francia e la Spagna siano meno vulnerabili all'aumento dell'inflazione, i già elevati livelli di indebitamento, l'elevata esposizione a tasso variabile e gli ingenti pagamenti di capitale e interessi nei prossimi 12 mesi aumentano i rischi. Mentre Grecia e Romania sembrano essere le meno esposte a uno scenario di inflazione radicata, le loro capacità politiche di combattere un ciclo stagflazionistico sono tra le più deboli dell'UE”, ha concluso Moody’s.