Politica16 Novembre 2022 11:51

Bce: I derivati delle imprese energetiche sono un rischio per la stabilità finanziaria

L'uso dei derivati da parte delle società energetiche comporta un rischio finanziario più ampio secondo l’ultimo report sulla Revisione della stabilità finanziaria di novembre della Bce. Che ha avvertito come le aziende potrebbero incontrare ulteriori difficoltà se i prezzi dovessero aumentare di nuovo.

I fornitori di energia, spiega la Bce, sono noti per l'acquisto e la vendita di petrolio, gas ed elettricità, ma sono anche grandi commercianti di derivati, come l'opzione di acquistare o vendere gas a un prezzo fisso in futuro, attività che ha acuito la crisi energetica. Le autorità di regolamentazione e i responsabili politici hanno esaminato se l'uso da parte delle società di strumenti così complessi, in gran parte non regolamentati, minacci la stabilità finanziaria. La BCE, custode della stabilità, è giunta alla conclusione che, pur non essendoci un pericolo immediato, il rischio esiste.

La banca centrale ha segnalato il pericolo di un settore della finanza in gran parte inesplorato in un rapporto che elenca una serie di minacce finanziarie, come il calo dei prezzi degli immobili.

"La volatilità dei mercati dell'energia ha avuto ripercussioni anche sui mercati dei derivati che le imprese del settore energetico utilizzano per gestire i rischi", ha dichiarato la BCE nel suo rapporto biennale sulla stabilità finanziaria, sottolineando la concentrazione di tali attività in un piccolo numero di grandi imprese del settore.

Per assicurarsi che le transazioni non vengano interrotte dalle oscillazioni dei prezzi, gli operatori depositano delle garanzie, per lo più in contanti, presso le stanze di compensazione che elaborano le transazioni. Con le recenti impennate dei prezzi, le richieste di tali "richieste di margine" sono salite alle stelle, un problema che potrebbe ripresentarsi.

Luis de Guindos, vicepresidente della BCE, ha dichiarato che il calo dei prezzi del gas ha alleggerito la pressione sui derivati dell'energia, ma ha avvertito che i problemi, come le richieste alle società di soddisfare le richieste di margine alla base delle transazioni, potrebbero tornare.

Nel suo rapporto, la banca centrale ha affermato che circa la metà degli operatori energetici con derivati su energia e gas potrebbe essere colpita da richieste di margini simili in caso di aumento dei prezzi. Le oscillazioni dei prezzi, ha avvertito, potrebbero colpire in modo particolare i distributori di energia.

La BCE ha esaminato anche gli effetti domino, compresi quelli sulle banche, su cui vigila nella zona euro. E ha affermato che le società energetiche, pur essendo le principali utilizzatrici di derivati, spesso si affidano alle banche per organizzare e finanziare le operazioni.

Alcune società stanno ora cercando di ottenere una certa flessibilità in termini di sicurezza di cassa, passando a transazioni individuali con altre società energetiche. La BCE ha dichiarato che questo cambiamento potrebbe comportare "maggiori rischi per... il sistema finanziario".

Anche i politici di Bruxelles sono preoccupati e di recente hanno fatto circolare un documento che suggerisce di estendere alle imprese energetiche che negoziano derivati le regole severe applicate alle banche. Le aziende energetiche affermano che i derivati servono principalmente a coprire o a proteggersi dalle oscillazioni dei prezzi. Indipendentemente dal fatto che si tratti di un'operazione speculativa o di una precauzione, se il prezzo di mercato scende molto al di sotto o si impenna oltre il prezzo di un'opzione, il costo di mantenere l'operazione può aumentare sia per i venditori che per gli acquirenti.